Bộ Lao động Mỹ tìm cách làm rõ cách tiền điện tử và đầu tư tư nhân có thể đi vào các kế hoạch 401(k)

• Bộ Lao động Hoa Kỳ đã đề xuất một quy định nêu rõ cách các bên ủy thác (fiduciaries) có thể đưa các tài sản như crypto và private equity vào các kế hoạch 401(k).
• Các bên ủy thác tuân theo các chuẩn mực dựa trên quy trình trong quy định có thể nhận được sự bảo hộ “safe harbor” trước các vụ kiện liên quan đến những lựa chọn đầu tư đó.

Kế hoạch hưu trí của Mỹ có thể lại tiến gần đến crypto, lần này thông qua “cửa chính” của hoạt động ban hành quy định chính thức. Bộ Lao động đã đề xuất một quy định mới nhằm làm rõ cách các bên ủy thác có thể cân nhắc các tài sản thay thế, bao gồm private equity và tiền mã hóa (cryptocurrencies), khi xây dựng kế hoạch 401(k). Mục tiêu không phải là bảo các nhà tuyển dụng “nhồi” kế hoạch hưu trí bằng các tài sản biến động mạnh hoặc kém thanh khoản. Mục tiêu là xác định một quy trình mà các nhà quản lý có thể tuân theo nếu họ muốn đi theo hướng đó. Làn pháp lý an toàn hơn cho các tài sản thay thế Trọng tâm của đề xuất là một khuôn khổ safe harbor. Các bên ủy thác sẽ cần đánh giá một loạt các yếu tố, bao gồm hiệu suất, phí, tính thanh khoản, định giá và mức độ phức tạp, trước khi thêm một lựa chọn đầu tư thay thế. Dự thảo cũng đề cập đến việc đối chiếu (benchmarking) như một phần của đợt rà soát đó. Nếu chuẩn mực thận trọng này được đáp ứng, quy định sẽ mang lại cho các bên ủy thác sự bảo vệ pháp lý bổ sung trước các rủi ro kiện tụng. Điều này quan trọng vì rủi ro pháp lý từ lâu đã là một trong những rào cản lớn nhất khiến các quỹ thị trường tư nhân và các sản phẩm crypto không bước vào các kế hoạch hưu trí phổ thông. Ngay cả khi các nhà quản lý tài sản và một số cố vấn lập luận rằng mức tiếp xúc hạn chế có thể cải thiện đa dạng hóa, nhiều nhà tài trợ kế hoạch vẫn tránh xa. Rủi ro về trách nhiệm pháp lý đơn giản là quá cao, hoặc được cảm nhận như vậy. Crypto được nhắc đến, nhưng không được “giấy thông hành” miễn trừ Đối với tài sản số, đề xuất này đáng chú ý ít hơn ở chỗ nó mở toang cánh cửa, và nhiều hơn ở chỗ nó đưa crypto vào cùng khuôn khổ ủy thác như các tài sản thay thế khác. Đây là sự thay đổi về giọng điệu. Tuy nhiên, quy định không loại bỏ các câu hỏi hóc búa xoay quanh biến động, định giá, việc lưu ký (custody) và mức độ phù hợp của sản phẩm đối với người tham gia (participant suitability). Những vấn đề đó vẫn hoàn toàn rất thực. Bộ Lao động đã mở một giai đoạn lấy ý kiến công chúng kéo dài 60 ngày trước khi bất kỳ quy định cuối cùng nào được thông qua. Đối với ngành crypto, điều đó có nghĩa là chưa có việc phân phối ngay lập tức vào các tài khoản hưu trí. Nhưng đây là một tín hiệu mang tính quản lý rằng khả năng tiếp cận có thể ngày càng phụ thuộc vào quy trình, tài liệu hóa và các biện pháp kiểm soát rủi ro, thay vì chỉ dựa vào sự do dự chung chung.