Gate 研究院:期权市场低波动蓄势,资金布局偏向看涨价差结构

BTC2.59%
ETH3.83%

市场综述

2025 年比特币呈现“高位启动—冲高创新高—震荡回落”的典型路径:上半年在现货 ETF 资金推动下,一度上探 12 万美元以上;随后受宏观不确定性与获利回吐影响,多次回撤至 7–8 万美元区间,年末在 8–9 万美元位置整理,波动率明显收敛,完成牛市冲顶后的筹码消化。 展望 2026 年开局,随着宏观流动性边际改善、IV 处于低位,市场或进入高位蓄势阶段;若成交量与实际波动同步回升,BTC 与 ETH 将阶段性向上突破。

期权市场动态

最新数据显示,BTC IV 回落至 43%,ETH IV 降至 60%。当前 ETH IV 已跌至历史分位 1.4% 的极低区间,显示市场对短期波动的定价明显收敛。

从近一周 BTC 25-Delta 偏斜走势来看,各期限偏斜整体震荡上修、负值收敛,反映市场对下行风险的定价有所缓和。中长期(30D–180D)偏斜整体平稳,仍处偏负区间,显示中长期下行风险定价稳定。

ETH 偏斜整体仍为负,但持续收敛,短期限 Put 偏斜先走陡后回落,表明短期避险需求降温;中长期偏斜变化不大。

近一周 BTC 的 VRP 先负后正:周初 RV 高于 IV,VRP 为负;随后 RV 快速回落而 IV 相对滞后,VRP 转正并小幅走阔,期权定价回到中性偏谨慎水平。 ETH 的 RV 快速下行,而 IV 相对不变,VRP 在周中显著走高,一度升至 +14 vol。

大宗交易结构

本周 BTC 与 ETH 期权市场中,大宗交易以看涨价差为主,本周五合计约 21 亿美元的 BTC 与 ETH 期权将集中交割,BTC 和 ETH 最大规模的大宗交易如下:

  • BTC:买 BTC-300126-100000-C,共成交约 3,225 BTC,权利金净支出约 305 万美元
  • ETH:买 ETH-300126-3500-C,卖 ETH-300126-3000-C,共成交约 5,000 ETH,权利金净收入约 72 万美元

平台更新

Gate 独家推出便捷化期权交易工具——滚动卖出期权产品,协助用户在设定周期内自动、连续卖出期权。用户可自定义 Delta/Strike 交易执行、到期日设定(T+1/T+2/T+3)、卖出价格方式、数量及可选的止盈止损参数。策略将于每日 9:00 (UTC) 自动执行开仓,并在到期后无缝衔接下一期,实现全程自动化运行。该功能支持清晰的风险指标展示、保证金预估、预计交易路径等辅助信息,协助用户更直观地管理策略执行。

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