根据 Bloomberg 4 月 21 日报道，AI 专用核电新创 Fermi（股票代码 FRMI）共同创办人 Toby Neugebauer 在 4 月 18 日被董事会罢免 CEO 职位后，于 4 月 21 日公开呼吁把公司卖掉。同日宣布离职的还有 CFO Miles Everson。公司股价 4 月 20 日单日大挫 22%；自 2025 年 10 月 IPO 高点起算，Fermi 市值从 200 亿美元滑落至 34 亿美元，半年蒸发 83%。
管理层异动：CEO 与 CFO 同日离任
Fermi 于 4 月 18 日宣布 Neugebauer 辞任 CEO，并同步披露 CFO Miles Everson 离职。Neugebauer 将继续担任董事，但卸任董事长；过渡期由新设的“Office of the CEO”接手日常运营，成员为 COO Jacobo Ortiz Blanes 与前董事会顾问 Anna Bofa。
Bloomberg 4 月 21 日跟进报道，Neugebauer 在离任后公开要求把公司卖掉，明确表达对现任董事会方向的异议。这是一家上市公司前 CEO 在被罢免仅两日后即对外呼吁出售，在近年企业治理争议中罕见。
财务与业务挑战：IPO 前无营收、失去首个 hyperscaler 客户
Fermi 于 2025 年 10 月完成 IPO，挂牌前尚未产生营收，以“AI 数据中心专用核电”概念吸引投资人。上市后公司承诺的首个 hyperscaler 客户合约未能如期落地，触发股价连续下修。加上 Neugebauer 先前与美国商务部长 Howard Lutnick 在公开场合发生冲突，进一步削弱市场对公司政治能量的信心。
市值变化轨迹：2025 年 10 月高点约 200 亿美元 → 2026 年 4 月 20 日约 34 亿美元，半年内蒸发逾 166 亿美元、跌幅 83%。盘后交易一度扩大至 31%。
AI 基础设施叙事的现实考验
Fermi 的跌势为 2025 至 2026 年席卷美股的“AI 核电供应”概念股敲响警钟。该赛道另有 Oklo、NuScale、Constellation Energy 等公司，核心叙事均为“大型 hyperscaler（Amazon、Meta、Microsoft 等）将锁定长期核电 PPA（购电协议）以支撑算力扩张”。
Fermi 的困境显示，在叙事层面获得 IPO 融资与在商业层面实际签下 PPA 之间仍存在巨大的执行落差。这也与近期 Amazon 承诺 Anthropic 5GW 算力、10 年 1000 亿美元等大型算力协议形成对照：hyperscaler 与前沿 AI 公司直接绑定的算力合约，比纯核电供应概念股更具确定性。
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