ビットコインが8.5万ドルに暴落し、暗号資産関連株が全面的に崩壊。アーク・インベスト（Ark Invest）は、子会社のファンドを通じてBMNR、COIN、CRCL、XYZ、BLSH、SLMT、ARKBを大量に買い増し、同時に高値でテスラ（TSLA）の株式を調整。テスラの株価は史上最高値に迫り、アークは利益確定のため124,867株を売却し、5,900万ドルの収益を得た。

マイクロストラテジー（MSTR）は月曜日に、12月8日から14日までの期間に約98.03百万ドルを投資し、10,645枚のビットコインを購入したことを開示しました。平均購入価格は92,098ドルです。しかし、マイクロストラテジーのBTC収益率（各株が保有するビットコインの数を追跡する主要指標）は、長年ぶりにマイナスに転じ、四半期収益率は-1%となっています。これは、現在1株あたりのビットコイン保有量が9月末より少なくなっていることを意味します。

由川普兒子小唐納德·川普和埃里克·川普背書的 American Bitcoin 公司，比特幣持有總量超越 ProCap Financial。自 12 月初以來，American Bitcoin 已向其儲備增加超過 1000 枚比特幣，使總持有量達到 5044 枚，價值約 4.43 億美元，躍升至企業持有者第 21 位。

微策略（MSTR）成功保住納斯達克 100 指數成分股地位，創始人兼執行主席 Michael Saylor 隨即宣示：「我們將繼續增持オンチェーン出金，直到市場不再抱怨為止。」儘管 MSCI 對將オンチェーン出金資產庫納入其指數體系表示擔憂，並預計明年 1 月中旬決定是否將微策略從其指數中剔除，但納斯達克仍維持微策略的基準指數地位。

最大のオンチェーン出金資産会社マイクロストラテジー（MSTR）は、資産負債表の50％以上の暗号資産を保有する暗号資産庫（DAT）を株式市場指数から除外する提案された政策変更に反対する書簡をMSCIに送付しました。マイクロストラテジーは、DATが積極的に事業を調整できる運営会社であると述べ、MSCIが不動産投資信託や石油会社など単一資産に焦点を当てた企業を除外していないことに疑問を呈しています。

マイクロ戦略やBitMineを支える「無制限資金の抜け穴」の消失は、暗号資産銀行(DAT)に変革を強いました。 12月8日、MicroStrategyは先週96億2700万ドルを費やして10,624ビットコインを購入したことを明らかにしました。これは7月以来最大の週間支出でしたが、株価は前年比51%下落して1,78.99ドルとなりました。 BitMineも同様に138,452ETHをバランスシートに追加しました。

アナリストのジェイコブ・キングは、MicroStrategyが最近購入した10,624ビットコイン(約100億ドル)に対し、その動きには影響はあるものの実質的な影響はなかったと疑問を呈しました。 キングは、この買収は世論の操作に過ぎないと指摘しました。 彼は、ドットコムバブル中にセイラーが虚偽申告の収入に対して83万ドルを支払った際、SECとの和解合意を改めて強調しました。

Twenty One Capital Inc.は、12月9日にSPAC合併を通じて上場初日、株価が25%急落しました。始値は10.74ドルで、Cantor Equity Partnersの終値14.27ドルを大きく下回りました。Tetherやソフトバンクグループなどが設立したこのビットコイン財庫会社は、約39億ドル相当のビットコインを保有しています。

MicroStrategy創業者のMichael Saylorは、12月4日にドバイで行われた講演で、初めてDAT（暗号資産庫）のビジネスモデルを完全に公開しました。MicroStrategyは現在、65万枚のビットコインを保有し、約480億ドルを投資しています。Saylorは「決してビットコインを売却しない」と明言し、ビットコインの年率上昇率が1.36%を超えればコストをカバーできると述べました。会社は14.4億ドルの現金準備を持ち、21か月間の運営を支えることができます。

マイクロストラテジー（MSTR）のCEOであるマイケル・セイラーは、アブダビのBitcoin MENAイベントで驚くべきビジョンを提案しました。各国は超過担保されたビットコイン準備金とトークン化された信用ツールを活用し、高利回りで低ボラティリティな規制下のデジタル銀行口座を創出して、50兆ドルの資本流入を引き寄せることができるというものです。彼は、日本や欧州の銀行預金の利回りがほぼゼロである一方、マイクロストラテジーが設計したデジタルバンキングシステムは、従来の金融を大きく上回るリターンを提供できると述べました。

マイクロストラテジー（MSTR）会長のマイケル・セイラーはXプラットフォームで、同社が先週、平均1枚あたり90,615ドルで10,624枚のビットコインを購入し、総額約9億6,270万ドルにのぼったと発表しました。今回の購入により、マイクロストラテジーが保有するビットコインの総数は660,624枚となり、総購入コストは約49億3,500万ドル、平均価格は1枚あたり74,696ドルとなりました。

Robinhood（HOOD）は12月8日に正式に発表し、インドネシアの地元証券会社Buana Capital Sekuritasおよびライセンスを持つデジタル金融資産取引業者PT Pedagang Aset Kriptoの買収契約を締結したことを明らかにしました。この発表を受けて、HOOD株価は3.74%下落し、約22.50ドルで取引を終え、出来高は25%増加しました。

ブルームバーグが12月7日に報じたところによると、今年の暗号資産業界で最も狂気的な投資戦略が史上最大級の崩壊を迎えている。2025年上半期、米国とカナダの上場企業138社以上が「デジタル資産財庫」へと転換し、450億ドル以上を借り入れてビットコインやその他のトークンを購入した。しかしブルームバーグのデータによれば、マイクロストラテジーを模倣したこれら上場企業の株価中央値は今年43%下落しており、ビットコイン自体の下落はわずか6%にとどまっている。

MicroStrategyの創設者兼エグゼクティブ・チェアマンであるMichael Saylorは、ビットコインのトラッカー情報を発表し、再度の買い増しを示唆しました。しかし、MicroStrategyに追随しようとするデジタル資産運用会社は株価の大幅下落に見舞われており、今年これまでにこれらの会社の株価中央値は43%下落した一方、市場全体は上昇しています。今年上半期には、100社を超える上場企業が暗号資産保有ツールへと転換し、数十億ドルを借り入れてトークンを購入しましたが、債務義務によって構造的な欠陥が露呈しました。

JPモルガンのアナリストチームによる最新レポートは、ビットコインに対する長期的な楽観的見通しを維持しており、ボラティリティ調整後のゴールド比較モデルに基づき、ビットコインが6〜12ヶ月以内に17万ドルに達する可能性を予測しています。同社は、マイクロストラテジー（MSTR）が企業価値とビットコイン保有量の比率（mNAV）を1.0以上に維持できるか、約65万枚のビットコイン保有分を売却しないかが、ビットコインの直近の価格動向の主な推進要因であると考えています。

マイクロストラテジーは、今後12〜24か月間の優先株配当および債務利息の支払いのために14.4億ドルの準備金を設立したと発表し、市場でベアマーケット予想への広範な注目を集めています。オンチェーン分析機関のCryptoQuantは、これはマイクロストラテジーが将来のビットコインベアマーケットに備えていることを示していると指摘しています。もし弱気トレンドが継続すれば、来年のビットコイン価格は55,000〜70,000ドルの間で推移する可能性があります。

ニコラオス・パニギルツォグル氏が率いるJPモルガンのアナリストチームはレポートを発表し、ビットコイン関連株の代表格であるマイクロストラテジー（MSTR）のバランスシートの強靭性が、マイナーの売り圧力よりもビットコインの直近の価格動向を左右していると指摘しました。マイクロストラテジーの企業価値とビットコイン保有量の比率は現在1.13で、依然として安全圏である1.0以上を維持しており、同社が配当や利息の支払いのためにビットコインを売却する圧力に直面する可能性は低いことを示しています。

2025年の米国株式市場では劇的なセクターローテーションが起こり、S&P 500指数で最も注目を集めたのは、指数に加わってからわずか3カ月足らずの新メンバー、Robinhood（HOOD）でした。Robinhoodの株価は今年に入ってから約241%も急騰し、すべての大型テック株を大きく上回り、S&P 500で最も好調な銘柄となりました。

ビットコインマイナーのIRENは水曜日、人工知能需要を満たすためのコンピュータ配備を加速する目的で、株式売却と転換社債発行を通じて36億ドルを調達すると発表しました。発表後、IRENの株価は水曜日の取引時間中に一時7.6%上昇し、44.25ドルの高値を付け、最終的には43.96ドルで取引を終え、6.9%の上昇となりました。これに先立ち、IRENが火曜日に増資計画を発表した後、株価は15%超下落していました。

マイクロストラテジーの会長であるマイケル・セイラーは水曜日、同社が指数から除外するかどうかの決定についてMSCIと協議中であるとロイターに語った。MSCIは、暗号資産の購入をビジネスモデルとする企業を投資信託に類似しているとの懸念から、1月15日までに除外するかどうかを決定する予定だと述べた。JPモルガンは、他の指数プロバイダーが追随した場合、MSCIの再編によってマイクロストラテジー株から88億ドルの資金流出が生じる可能性があると試算している。

今週開催されたバイナンス・ブロックチェーン・ウィークのイベントで、マイクロストラテジーのエグゼクティブ・チェアマンであるマイケル・セイラー（Michael Saylor）は、ビットコインが経済市場の基盤であると述べ、ブラックロックやフィデリティなどのウォール街の大手が運用する米国ビットコインETFの規模が1,500億ドルに近づいていることを指摘しました。彼は、これはトランプ大統領が2025年初頭に署名した大統領令による戦略的ビットコイン準備金の設立と密接に関連していると強調しました。

CryptoQuantの報道によると、マイクロストラテジーは今週初めに14億4,000万ドルのドル準備金を設立し、同社がビットコインの弱気相場に備えていることを示しています。CryptoQuantのJulio Moreno氏は、弱気相場は先月初めから始まっており、この状況が続けば、来年のビットコインの取引価格は55,000ドルから70,000ドルの間になる可能性があると述べています。

世界で2番目に大きいステーブルコイン発行会社であるCircleの株価は、299ドルから76ドルまで急落し、わずか数ヶ月で75%もの下落となり、多くの投資家が損失を抱えました。CRCL株の暴落の背後には、ステーブルコインのビジネスモデルが利下げサイクルとRWAマネーファンドのトークン化という二重の逆風に直面していることがあります。機関の試算によると、FRBが1%利下げするごとに、Circleの収益は27%減少します。

イーサリアム準備企業のBitMineは、さらに約10万枚のETHを追加取得したと発表し、保有総額は372万枚のイーサリアムとなり、総資産価値は121億ドルに達しました。11月30日時点で、BitMineは過去1週間で96,798枚のETHを取得し、また192枚のビットコイン、3,600万ドル相当のEightco Holdings株式、8億8,200万ドルの現金も保有しています。

ビットコインが史上最高値から30%以上下落し、市場が激しく変動する中、トランプ元大統領の息子が支持するビットコイン採掘会社「American Bitcoin」（アメリカン・ビットコイン）の株価は12月2日に暴落し、30分間で時価総額の半分が消失し、複数回サーキットブレーカーが発動されました。エリック・トランプ（Eric Trump）によって共同設立されたこのマイニング企業の株価は取引中に一時1.75ドルまで下落し、下落率は51%に達しました。

マイクロストラテジー（MSTR）は初めて、株価が長期的に1倍の帳簿純資産価値を下回る場合、会社が一部のビットコインを売却する可能性があることを認めました。この5年間、「ビットコインは絶対に売らない」と企業の信念として叫んできたこの会社は、約65万枚のビットコインを保有しており、世界の循環供給の約3%を占めています。この会社は毎年7.5-8億ドルの優先株配当を支払う必要があり、これは「市場が悪化したら少しだけ支払う」というようなものではなく、契約に明記された硬直した支出です。

ポリゴンのCEO、サンディープ・ナイルワルは、マイクロストラテジーが「今回のサイクルのLUNA」になる可能性があると警告しています。MSTR株の大きな下落の速度はビットコインよりも速いです。マイクロストラテジーの株価は約10%下落し159.77ドルになり、7月の約473ドルの高値から驚くべき66%の下落です。マイクロストラテジーが保有する65万ビットコインは総量の3.1%を占めており、「デススパイラル」のリスクに直面しています。

マイクロストラテジー（MSTR）は12月1日に2025会計年度の利益予想を更新しました。2025年末のビットコイン価格が85,000ドルから110,000ドルの範囲にある場合、2025会計年度の営業収入は約70億ドルから95億ドルの間、純利益は約55億ドルから63億ドルの間で、希薄化後の1株当たり利益は17.0ドルから19.0ドルになると見込まれます。

ビットコインが87,000ドルの大関を割り込み、中国人民銀行が暗号資産に対する厳格な規制を発表したことが影響し、香港の暗号資産関連株が全体的に大幅に下落しました。ボーヤ・インタラクティブ（0434）は6.7%下落、オーコ・クラウドチェーン（1499）は9.7%下落、ユンフォン・ファイナンス（0376）は11.3%下落しました。中国中央銀行の会議では、ステーブルコインが名前を挙げられることは稀であり、マネーロンダリング、資金集め詐欺、規制違反のクロスボーダー資金移動などの違法活動に使用されるリスクがあると述べました。

マイケル・セイラーは「グリーンポイント」という投稿で、マイクロストラテジーが新たなビットコイン購入を行うことを暗示しています。グラフによると、マイクロストラテジーのビットコイン投資ポートフォリオの価値は約590億ドルで、累計で649,870枚のビットコインを87回にわたって購入しています。マイクロストラテジーのCEOフォン・レは、マイクロストラテジーがmNAVが純資産を下回り、新たな資金を得ることができない場合にのみ売却すると述べています。

マイクロストラテジーのCEOフォン・レは、What Bitcoin Didの番組で、企業の株価が純資産価値を下回り、新たな資金を調達できない場合にのみビットコインを売却することを検討すると述べました。レは、マイクロストラテジーの市販純資産率（mNAV）が1未満で、資金調達の選択肢が枯渇した場合、ビットコインを売却することは数学的に合理的であり、「ビットコインの1株当たり利益」を保護するためだと指摘しました。しかし、彼は、この行動が最後の手段であり、政策の転換ではないと強調しました。

アメリカ・カリフォルニア州の公務員退職基金（CalPERS）は、最近のマイクロストラテジーの株価のプルバックによりショートポジションに陥り、初めてのビットコイン関連株式ポジションがわずか数ヶ月で1.44億ドル超から8,000万ドルに縮小しました。最新のSECへの提出書類によると、CalPERSは第3四半期に448,157株のMSTRを購入しており、現在未実現損失は5,000万ドルを超え、損失幅は40%以上に達しています。

ビットコインが10月のピークから30%下落する中、特別目的買収会社（SPAC）がマイクロストラテジーの成功事例を模倣することに試練に直面しています。ソフトバンクグループとテザーに支援されたビットコイン企業Twenty One Capital Inc.とCantor Equity Partners Inc.の合併後のパフォーマンスは、12月3日の投資家投票後に注目されるでしょう。

マイクロストラテジー（MSTR）支持者は、モルガン・スタンレーが提案したビットコイン支援債券を批判し、同銀行がマイクロストラテジーや他の暗号資産財務会社に対する恐れ、不確実性、疑念を広めていると非難した。モルガン・スタンレーの債券は、ビットコインの価格に連動するレバレッジ投資商品であり、ビットコインの価格を追跡するが、利益を拡大し、ホルダーが2028年12月までに1.5倍の利益（または損失）を得ることができる。

Hive Digital Technologiesは今週、市場価格で株式を販売する新しいプログラムを発表しました。このプログラムにより、同社は今後の一定期間にわたって最大3億ドルの株式を販売できるようになり、先週発表された記録的な四半期業績に続いて財務の柔軟性を高めることができます。企業が積極的に拡張しているにもかかわらず、Hiveの株価は3.10ドル前後に下落し、10月の高値からは53％以上の下落を記録しています。

ホワイトハウス国家経済会議の議長ケビン・ハセット（Kevin Hassett）が最近、次期連邦準備制度（FED）議長の最有力候補となりました。ブルームバーグは、複数の情報筋を引用して、トランプ政権内部では彼が大統領の「より積極的な利下げ」に対する期待に最も合致していると広く考えられていると報じました。今年6月、ハセットは少なくとも100万ドルのビットコイン関連株COINを保有していることを申告し、これによりビットコイン関連株との関係が中央銀行の独立性と利益相反の議論を引き起こしました。

BitMineの会長トム・リーは、ビットコインの「ベストタイミング」はまだ来ていないと述べたが、彼は2025年末にビットコインが25万ドルに達すると予測することについて、以前のように楽観的ではなくなったようだ。彼は水曜日のインタビューで、「私はビットコインが年末前に10万ドルを突破する可能性が高く、さらには新高値を記録するかもしれないと考えている」と述べた。これはトム・リーが設定した25万ドルの年末目標を公に緩和したのは初めてのようだ。

Arkham Intelligence のデータによると、エロン・マスクの SpaceX に関連する暗号ウォレットが本日、約 1.05 億ドル相当の 1,163 枚のビットコインを新しいウォレットアドレスに移動しました。これは、同社が 10 月 29 日以来初めて行う重要なビットコイン転送であり、アナリストはこの移動が宇宙の巨人がホスティング戦略を改善したことを示していると考えており、清算を計画しているわけではないとしています。

マイクロストラテジー（MSTR）は約641,000枚のビットコインを保有しており、その価値は560億ドルです。しかし、なぜウォール街はマイクロストラテジーのS&P 500インデックスへの参加を阻止するのでしょうか？核心的な理由は、同社が連続四半期の正の収益というインデックス要件を満たせなかったことにあります。株価は高値から68%大きな下落し、機関投資家は53.8億ドルを減持し、さらに一年間で7回の証券発行を通じて210億ドルを調達したことによる深刻な株式希薄化がありました。

キャシー・ウッドのアーク・インベストは、全体の暗号資産市場が下落する中で、火曜日にビットコイン関連株へのエクスポージャーを引き続き増加させました。取引報告によると、アーク・インベストは1350万ドルでブロックの株を購入し、760万ドルでサークル・インターネット・グループのCRC株、さらに386万ドルでアメリカ最大の暗号取引所の株を購入しました。

ビットコイン準備戦略の祖であるマイクロストラテジー（MSTR）は、今年208億ドルの高額資金を調達しました。119億ドルの普通株のほか、マイクロストラテジーは今年5つの永久優先株を発行し、これも大きな功績ですが、8%以上の年率配当利回りには多くの疑問が寄せられています。自身の配当支払い能力を証明するために、マイクロストラテジーの公式ウェブサイトではリアルタイムの情報を提供しており、現在のビットコイン価格88,221ドルで、会社は72年間の配当を支払うのに十分な資金があることを証明しています。

2025年のメモリ価格は、AI需要と大手メーカーの生産能力移転の影響でスーパーサイクルに突入し、市場では品薄による値上がりが発生し、「一時的な見積停止」や「日替わり価格」といった現象まで見られています。下半期だけでもDDR4の価格は180%上昇し、需給逼迫の状況が続いています。南亜科技（2408）や華邦電子（2344）などの大手メーカーも品薄の波が2027年まで続く可能性を指摘しており、メモリ関連銘柄が投資家の注目株となっています。

今月、ビットコインは一時81,000ドルまで暴落し、単日で最大8%下落して過去3カ月の最安値を記録しました。ビットコイン準備企業のマイクロストラテジー（MSTR）は、MSCI指数から除外される危機に直面しています。この企業は64万枚のビットコインを保有し、276億ドルのレバレッジをかけており、今まさに生死の瀬戸際に立たされています。もしビットコインが7万ドルの重要なサポートラインを割り込めば、マイクロストラテジーは5万枚のビットコインを清算せざるを得なくなり、市場崩壊を引き起こす可能性があります。

S&Pダウ・ジョーンズ・インデックスは月曜日、コンピュータストレージ機器メーカーのSandisk Corp.が11月28日付で正式にS&P500指数に採用されると発表しました。Sandiskは、S&P500指数の資格を最近獲得したビットコイン関連株のマイクロストラテジー（MSTR）を押しのけての選出となりました。これはマイクロストラテジーにとって2度目の落選で、以前にも2025年9月の四半期調整時に選出されませんでした。

巨額の含み損を抱えながらも、BitMine（BMNR）はイーサリアムへの投資を一層強化し、21,000ETHを追加購入しました。市場のセンチメントが低迷し、米国のマクロ経済情勢が不透明な中、6,000万ドルを投入して賭けに出ています。BitMineの会長トム・リー氏は、市場の圧力は「流動性ショック」によるものであり、ファンダメンタルズの弱さが原因ではないとし、3,500ドルが短期的な底値となる可能性があると予測、次の強気相場がすでに準備段階にあるかもしれないと述べています。

TD Cowen 研究グループのマネージングディレクターである Lance Vitanza は、MicroStrategy（MSTR）のビットコインプレミアムが継続的に下落しており、現在2021-2022年の「暗号資産の寒冬」低点に向かって進んでいると警告しています。TD Cowen はMicroStrategyの目標価格を535ドルのまま維持していますが、MSCIインデックスは来年2月にMicroStrategyを除外する可能性があり、他のインデックスが追随する場合、さらに880億ドルの流出を引き起こす可能性があります。

ビットコイン価格は88,000ドル前後で推移しており、これによりマイクロストラテジーの運用コスト基準が再び注目されています。マイクロストラテジーは11月10日から16日の間に8,000BTC以上を追加購入し、平均価格は約102,000ドルとなり、加重平均コスト基準を引き上げました。同社は今後のビットコイン購入計画についてまだ最新情報を発表しておらず、これは同社が継続的なビットコイン投資を一時停止した可能性を示唆しています。

BitMine Immersion Technologies（BMNR）は、イーサリアムに特化した先進的なデジタル資産金融企業であり、ウォール街のベテランであるトム・リー氏が会長を務めています。2025年度の純利益は3億2,800万ドル、完全希薄化後1株当たり利益（EPS）は13.39ドルと発表されました。BMNR株は初の年間配当として1株当たり0.01ドルを支払います。

要約申告データによると、2025年第2四半期末から第3四半期末にかけて、機関投資家のマイクロストラテジー（MSTR）に対する簿価上のエクスポージャーは約538億ドル減少し、約3,632億ドルから約3,094億ドルへと減少しました。これは機関投資家が保有する簿価が約14.8%減少したことに相当します。ブラックロックやフィデリティを含む主要なファンド運用会社は、それぞれ10億ドル以上、または10億ドル近くの投資を削減しました。

先週やそれ以前から、ビットコインの価格は懸念される動きを示していました。米国の取引時間帯にはビットコインが下落し、アジア市場では下落時に継続的な買いが見られ、地域ごとの明確な乖離が表れています。ビットコインの先駆者であるMax Keiser氏は、米国政府がマイクロストラテジー（MSTR）に注目しており、11月のビットコイン暴落時に大規模な売却で利益を得る可能性があると指摘しています。米国政府は、マイクロストラテジーの時価総額を純資産価値（mNAV）に近い1.0にし、プレミアムを圧縮したいと考えているとされています。