Kyle Chassé

如果你的投資組合今年沒有成長4.3%，那你其實是賠錢了。
美國M2貨幣供應量剛剛創下22.3兆美元的紀錄。
這是同比增長4.3%。已經連續第21週擴張。
這是你勞動的無聲盜取。當聯準會高談「抗通膨」時，他們正悄悄以創紀錄的速度擴大你的淨值的分母。
你在股市看到的「牛市」並不是成長，而是貶值。
你並沒有變得更富有。你的錢只是變得更不值錢。

一筆105億美元的罰款並不是懲罰，而是一種訂閱費用。
谷歌資產負債表中最反烏托邦的部分不是他們的AI支出，而是這個。
他們已經將歐盟的罰款標準化到成為一個常規的會計項目。
想想這傳遞出的訊號：
谷歌已經決定違規並支付$10B "稅"比遵守不了解技術的監管機構更有利可圖。
這個罰款已經被計入成本。它不是威懾；它只是銷售成本。

歐洲不再是科技的孵化器。
它成了一個美國創意的收費站。
谷歌現在在其季度報告中專門列出“歐盟委員會罰款”一項。
截至9月30日，這個數字已達到105億美元。
想想這代表的心理轉變：監管罰款已變得如此頻繁且龐大，以至於它們現在只是標準的營運費用，就像租金或薪資一樣。
當美國和中國在下一代人工智慧的研發上投入數十億美元時，歐盟卻將精力放在一個基於罰款的商業模式上。
他們的監管不是為了保護消費者；而是為了從他們已經輸掉的遊戲中獲取收入。
當罰款變得“正常”時，創新已經離開了大樓。

別再在你的2021操作手冊中尋找「循環高點」了。
共識認為我們應該很快就會見頂。
但數據顯示，較高的歷史最高點（ATH）要到2026年才會出現。
為什麼？因為這次的流動性循環不同。
我們有7.7兆美元停留在貨幣市場基金中。
這些「乾粉」甚至還沒開始轉向風險資產。
隨著利率走軟和M2持續創下新高，這些現金將尋找一個歸宿。
貴金屬的反彈只是開胃菜；加密貨幣的輪動才是主菜。
如果你在$7 兆美元仍在觀望時就預測見頂，你就沒有讀懂局勢。

算法不在乎你是生是死，它只在乎你是否回覆。
最近，傑克·塔帕（Jake Tapper）追問格雷菲斯·辛頓（Geoffrey Hinton）為何CEO們在得知AI聊天機器人導致青少年自殺後不「按下暫停鍵」。
他問錯了問題。
像Character這樣的平台。
AI和ChatGPT並不是被設計成「有道德的」。它們的優化目標是留存率。
如果一個抑鬱的青少年想要得到對他們黑暗想法的認可，最「吸引人」的回應不是自殺熱線的電話……而是同理心。是認同。是一個「支持」的回音室，可以讓聊天持續數小時。
佛羅里達(14歲)和加州(16歲)的訴訟並不是悲劇性的故障。它們是一個被設計成完美「是」人的系統的邏輯終點。
我們建立了數位伴侶來治療孤獨，但我們卻意外建立了自我毀滅的認可引擎。
你無法在一個優先考慮螢幕時間而非地球生命的預測模型中植入「道德」。

大中華地區的拉皮條事件
中國經濟奇蹟正式成為一個不再成立的數學問題。
我們正見證世界第二大經濟體從全球引擎轉變為一個由巨額債務推動的跑步機。
結構性的現實是一個完全的陷阱。
中國現在每燃燒5.5單位的新債務，才勉強換來1單位的GDP增長。
達成官方宣稱的5%目標並非強勢的象徵。
這是一場絕望的借貸狂潮，用來掩蓋日益縮水的勞動力和空洞的房地產行業。
債務與GDP比率高達300%以上，且適齡工作人口正處於終點般的快速下降，奇蹟已經結束。
備註：這是對全球風險的根本重新評價。
中國正走上日本失落的十年道路，只是伴隨著更多的債務和更少的年輕人。
如果你的投資論點依賴於2010年的中國，你就是在押注一個幽靈。東方已不再是引擎。
這條龍在變得富有之前就已經變老。
預計低增長高債務的路徑將成為永久的基準線。
聰明的資金已經開始撤離。

「循環頂點」空頭正式沒招了。
每個人都在喊$126k 是高點，即將被金融界最強大的力量——簡單數學——證明是錯的。
如果你認為反彈已經結束，你就沒有看到2026年的預測。
我們正在見證一個資產估值在後法幣世界中根本性的轉變。
舊的4年循環模型已經破裂，因為流動性注入現在是永久性的。
我們不再尋找所謂的「頂點」。
我們在看一個稀缺資產對抗垂死貨幣的永久重新評價。
空頭正在用2017年的劇本來應對2026年的現實。
他們在等待一場不會來臨的崩盤，因為底部正被不斷提高的$22 兆美元貨幣供應所支撐。
創下新高已不再是可能，而是必然。停止試圖掌握退出時機，開始意識到退出根本不存在。
這場遊戲已經永遠改變。

印表機不僅回來了，還創下了破紀錄的22.3兆美元。
美國M2貨幣供應量又同比增加了4.3%。如果你仍然持有100%的現金，你並不安全。
你正被自己的政府清算。
我們已經連續21個月見證流動性增加。美聯儲的“收緊”只是暫時的程序故障。
系統上癮於這股流動性。創紀錄的22.3兆美元證明，唯一的出路就是進一步貶值。
這是看不見的手，推動資產價格直衝天際。
當美元供應增加時，像白銀、比特幣和優質股票這些固定資產的價值不得不向上調整。
這是簡單的數學。
流動性是推動所有船隻上升的潮水，也是淹沒所有站在岸上的人的洪水。
你是在船上還是在屏息等待？

白銀紙幣戰爭與實物戰爭剛剛進入終局階段。
上海價格剛剛飆升至創紀錄的每盎司80美元。
這是年初至今+150%的巨大漲幅，而“專家”們仍然在睡覺。
當西方交易所玩弄紙合約的遊戲時，中國正面臨實物短缺。
白銀在短短90分鐘內從$78 跳升至$79 。這不是一次反彈，而是一個結構性突破點。
我們正在見證白銀的工業化。太陽能、電動車和彈藥的需求是無限的，而礦山供應卻在縮減。
這不是亨特兄弟的故事。
這是無法在沒有灰色金屬的情況下建設未來的世界的現實。
短缺不是即將來臨，而是已經存在。
你真的認為$80 是天花板，當金庫已經乾涸嗎？
$100 在鬱金香盛開之前。打賭吧。

賭場將於2026年開幕。原因如下。
目前，經濟過於緊縮，無法形成投機泡沫。
零售業正對抗通貨膨脹，而非追逐山寨幣。這一情況明年將改變。
政策轉向明確：降息已經到來，2026年的刺激支票是政治策略。
當這些新資金流入破產銀行帳戶時，不會投向儲蓄債券，而是投向賽道上跑得最快的馬。
我們正等待「流動性溢出」事件的發生。挺過這次震盪。
這場狂熱正由聯準會在進行操控。

比特幣不僅僅是一張圖表。它是一種能源衍生品。
目前，生產1 BTC的原始電力成本約在$71,000左右。
當你考慮到硬體折舊、冷卻和管理費用，我們正以激進的價格與生產的基本成本競爭。
這是唯一重要的信號。在之前的每一個周期中，當價格壓縮到生產成本時，並不是賣出信號。
那是世代的買入信號。你不是在接住一把下跌的刀，而是在以批發價購買儲存的能源。
市場可以保持非理性，但它永遠無法違抗物理定律。

恐懼是一種資產類別。而華爾街是多頭。
短期持有者剛剛實現了$1 十億美元的損失。恐慌性拋售。情緒性投降。沒有任何理論支撐。
與此同時，Saylor 和 Tom Lee 出手，合計買入了價值 14 億美元的資產。
他們不是因為圖表看起來「安全」才買入的。他們之所以買，是因為你的恐慌給了他們一個本不應該有的折扣。
如果你上週賣出，你並沒有「風險管理」。你只是把你的持倉捐給了新所有者。了解其中的差異。

聯邦儲備正押注你的金融素養不足。
12月1日，量化緊縮正式結束。12月12日，他們又開始購買國債 (~每月約40億美元)。
他們稱之為「儲備管理購買」。我則稱之為：暗中量化寬鬆。
他們改變標籤是因為「量化寬鬆」在支付$8 雞蛋費用的選民中反響不佳。但其運作機制是二元的：
聯邦已經從踩剎車轉變為悄悄踩油門。他們在正式的「印鈔機咆哮」頭條出現之前，正在重新流動資金。
如果你在等待鮑爾宣布「刺激措施」，你就是退出的流動性。