A recente ajustamento do mercado de crypto — que se tornou mais forte quando o preço do Bitcoin caiu abaixo do custo de produção ou do nível de suporte de 94.000 USD, estimado pelo JPMorgan — deve-se principalmente à venda por investidores individuais de ETFs de Bitcoin e Ether à vista, em vez de traders profissionais no mercado de crypto, segundo analistas do banco.
“Enquanto os investidores profissionais foram a causa da correção do mercado em outubro através de uma forte redução de alavancagem em contratos futuros perpétuos, essa redução de alavancagem parece ter estabilizado em novembro,” afirmam os analistas liderados pelo CEO Nikolaos Panigirtzoglou no relatório de quarta-feira. “Em vez disso, os investidores amadores, principalmente investidores individuais que usam ETFs de Bitcoin e Ethereum à vista para investir no mercado de crypto, parecem ser os principais responsáveis pela continuação da correção do mercado em novembro.”
Os analistas indicam que cerca de 4 bilhões de USD foram retirados de ETFs de BTC e ETH à vista apenas neste mês, ultrapassando o recorde de fluxo de saída de fevereiro.
Este comportamento contrasta claramente com a tendência de entrada de dinheiro em ações. Investidores individuais investiram cerca de 96 bilhões de USD em ETFs de ações em novembro — incluindo produtos alavancados — e, se essa taxa se mantiver até o final do mês, o valor atingirá cerca de 160 bilhões de USD, semelhante aos registros de setembro e outubro, segundo o grupo de análise.
Eles também notam que os investidores individuais já demonstraram uma separação semelhante antes: comprando fortemente ações, mas vendendo ETFs de crypto apenas em três meses neste ano — fevereiro, março e agora novembro. Isso indica que os investidores individuais ainda veem crypto e ações como duas “caixas” distintas, apesar de ambos serem ativos de risco.
“Portanto, seria um erro interpretar a venda de ETFs de crypto como um sinal de que os investidores individuais estão se tornando pessimistas em relação aos ativos de risco em geral, incluindo ações,” ressaltam os analistas.
O grupo também indica que a correlação de longo prazo entre crypto e ações continua mantida. O mercado de crypto continua a negociar próximo às ações de tecnologia de pequena capitalização — especificamente no setor de tecnologia do Russell 2000 — refletindo a ligação do crypto com projetos inovadores de estágio inicial e investidores de risco.
Ao mesmo tempo, os analistas observam que o grupo de investidores individuais altamente especulativos — aqueles envolvidos em opções de compra ou seguindo tendências de ações específicas — recuou nas últimas semanas. Dados da Options Clearing Corporation mostram que a compra semanal de opções de compra por contas pequenas diminuiu, e as ações preferidas por investidores americanos também apresentam uma desaceleração semelhante.
“Isto simplesmente inverte a força especulativa do mês anterior e não altera a tendência de alta desde 2023,” destacam os analistas.
No geral, eles concluem que a venda atual de ETFs de crypto não deve ser interpretada como um sinal de risco geral reduzido, pois os investidores individuais continuam a comprar ações de forma ativa — apenas pararam de investir em crypto neste mês.
Thach Sanh
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