Polymarket 向美国主交易所访问请求 CFTC 介入
据彭博社周二报道，Polymarket在最近几周一直与美国商品期货交易委员会（Commodity Futures Trading Commission）进行积极沟通，寻求解除对美国境内客户直接在其国际交易所交易的禁令。该公司在2026年3月实现了$10 十亿美元的月度交易量，而据该报道，当时没有任何一位美国公民能够使用其主要平台。
当前美国监管状态 vs 扩张申请
Polymarket已获得CFTC批准在美国运营。2025年11月，监管机构发布了一项经修订的指定令（Amended Order of Designation），允许Polymarket运行一个由联邦监管的“中介式”交易平台，美国人可以通过期货佣金商（futures commission merchants）和经纪商访问市场。该公司于2025年12月以仅限受邀的方式重新启动，且市场范围受限。
然而，Polymarket目前寻求的是允许其真正的主交易所——也就是其余世界所交易的同一平台——面向美国用户开放。根据彭博社的说法，公司此前一直试图构建一个单独的面向美国的产品作为变通方案，但该努力未能完整上线。公司并未继续为平行产品投入资金，而是回到监管层面的讨论中。
四年监管修复
Polymarket在2022年向CFTC支付了140万美元的罚款，并同意退出美国市场，因为其运营了一个未注册的衍生品交易所。随后，公司在接下来三年里进行国际扩张，到2025年10月时实现了清算超过$3 十亿美元的月度交易额，且其主平台上没有美国用户。
2025年，监管修复加速推进。2025年7月，CFTC和美国司法部（DOJ）撤掉了针对Polymarket的各自独立调查，且没有提出新的指控。几天之内，公司便花费$112 百万美元收购QCEX——一家获得CFTC许可的交易所与清算机构，为重新进入美国提供了法律基础。洲际交易所（Intercontinental Exchange，纽约证券交易所的所有者）在同月承诺最多$2 十亿美元，最终完成了约16.4亿美元的直接投资。到2026年2月，Polymarket的估值达到$9 十亿美元。
另据报道，该公司还推出了CTF Exchange V2，被描述为其自上线以来最大的技术基础设施升级，并同步推出了一种名为pUSD的新型抵押代币，该代币以USDC按1:1进行支持。
首个事件合约内幕交易案件
4月23日，CFTC提交了其史上首份涉及事件合约的内幕交易投诉，且与Polymarket直接相关。被告是甘农·范·戴克（Gannon Van Dyke），一名来自北卡罗来纳州的美国陆军现役军人。CFTC指控他使用来自一次名为“Operation Absolute Resolve”（绝对决心行动）的军事行动的机密信息，在一份与移除尼古拉斯·马杜罗（Nicolás Maduro）相关的Polymarket合约上购买了超过436,000股“是（Yes）”股票，从而获得超过40万美元的利润。DOJ在纽约南区（Southern District of New York）提起了平行的刑事指控。CFTC确认，这是该机构首次在事件合约指控中适用监管机构所称的“Eddie Murphy Rule”（艾迪·墨菲规则）——禁止基于盗用的政府信息进行交易。
范·戴克并非个案。据报道，以色列空军的官员也被调查并因在伊朗打击行动的时间点下注而遭到起诉。有一名机组成员告诉调查人员：“整个中队都在Polymarket，整个空军都在下注。”当伊朗冲突爆发之初，平台上出现了接近85万美元的核爆相关下注。Polymarket在多数仓位被建立后不久就移除了该市场。
监管逆风
CFTC目前规模比过去15年来任何时候都要小。根据特朗普时期的变化，人员编制下降了24%，使该机构目前约有535名员工。在当前框架下，获得CFTC批准的预测市场平台需要对其各自的市场产品自行进行合规认证，CFTC不会逐一审查每一份合约。这样的自我监管模式正受到越来越多的关注与质疑。
州级执法带来额外压力。内华达州博彩监管委员会在2026年1月起诉Polymarket，指控其在未取得博彩牌照的情况下向本州居民提供事件合约。马萨诸塞州的法院裁定，类似合约构成了违反州法律的非法体育博彩。Polymarket的主要美国竞争对手Kalshi目前正就19项正在进行的州级行动进行抗争。CFTC和DOJ最近起诉了亚利桑那州、康涅狄格州和伊利诺伊州，针对它们针对受联邦监管的预测市场平台所采取的执法行动——在这场争议中，第三巡回法院（Third Circuit）站在平台一方。
国际层面也出现了禁令。巴西在4月26日禁止Polymarket；葡萄牙在3月禁止了它。此外，唐纳德·特朗普（Donald Trump）的大儿子小特朗普（Donald Trump Jr.）是Kalshi的付费顾问，也是Polymarket的投资人；而特朗普自己的社交媒体公司已宣布计划推出一个预测平台——这种重叠引发了民主党立法者的关注，他们提出的立法已将其点名。
获批的含义
如果允许向美国交易者开放主交易所，平台规模将从根本上发生变化。2026年3月的$10 十亿美元成交量完全来自非美国用户。获批将影响平台上的每一份合约——包括美联储决策市场（Fed decision markets）、选举投注以及地缘政治合约。它也将使此前已获批准的中介式FCM模式在很大程度上变得多余，并使失败的国内替代方案成为沉没成本。
至于CFTC是否愿意在同时处理其史上首个事件合约内幕交易案件的过程中批准这一扩张，同时面对州级监管机构一步步侵蚀联邦框架的现实，且在该机构人员规模降至15年低点的情况下推进这一变化——这仍是一个悬而未决的问题。
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